据 @akshat_hk 称，其在一家早期代币基金的 LP 出资10万美元在4年后仅剩5.6万美元，期间基金收取3%管理费和30%业绩分成，而BTC在同一时期翻倍、众多种子轮项目回报达20至75倍，体现出明显的净费后业绩劣势，来源：@akshat_hk 于2025年11月3日发布的X帖，https://x.com/akshat_hk/status/1979259734524912091。基于该数据，这一结果约等于年化回报为负13.5%，相较于同期直接持有BTC约有3.6倍的相对劣势，来源：@akshat_hk 于2025年11月3日发布的X帖，https://x.com/akshat_hk/status/1979259734524912091。他将此称为“精英级别的跑输”，并指出尽管年份因素重要，但多数早期加密基金已过度扩张到远超真实赢家池，LP 需要更适合规模化部署的机会，来源：@akshat_hk 于2025年11月3日发布的X帖，https://x.com/akshat_hk/status/1979259734524912091。交易要点：在该案例中，被动配置BTC显著跑赢高费用的早期代币基金，提示应重点关注费用拖累与规模约束带来的配置风险，来源：@akshat_hk 于2025年11月3日发布的X帖，https://x.com/akshat_hk/status/1979259734524912091。